秋季淡季動(dòng)力煤價(jià)格卻持續(xù)反彈，原因是多方面的。首先，海外三大動(dòng)力煤指數(shù)從7月底以來持續(xù)上漲，歐洲ARA大漲18%、南非理查德大漲26%、澳洲紐卡高卡煤32%。這使得進(jìn)口煤在當(dāng)前已經(jīng)失去了價(jià)格優(yōu)勢，且高于國內(nèi)煤。海外煤價(jià)的大幅上漲推動(dòng)了國內(nèi)煤價(jià)的上漲，因此，8月31日（昨日）山西產(chǎn)煤價(jià)格上漲了10元，而印尼煤也繼續(xù)上漲了3元。

其次，油氣價(jià)格上漲也是推動(dòng)煤價(jià)上漲的原因之一。海外原油和天然氣價(jià)格的大幅上漲，使得熱值性價(jià)比的因素推動(dòng)了海外煤價(jià)的大漲，尤其是天然氣與煤炭的替代性更加明顯。天然氣和煤炭同時(shí)作為歐洲的調(diào)峰電源，7月初以來，原油價(jià)格從70美金漲至86美金，天然氣價(jià)格自6月底因荷蘭氣田關(guān)閉事件已出現(xiàn)大反彈，近期受澳洲罷工影響再反彈。全年來看，天然氣價(jià)格底部已經(jīng)探明。

第三，印度需求的大增也是推動(dòng)煤價(jià)上漲的原因之一。隨著印度雨季接近尾聲且用電旺季來臨，印度政府要求所有進(jìn)口煤燃煤電廠在10月底之前維持滿負(fù)荷，這帶動(dòng)了海外煤炭的采購需求。此外，孟加拉國也加大了對海外煤的采購。

第四，國內(nèi)港口去庫顯著也是推動(dòng)煤價(jià)上漲的原因之一。秦港和長江口的庫存已去化至今年最低水平，廣州港去化也很明顯。與電廠庫存相比，港口庫存更能反映市場的真實(shí)情況。由于電廠的高庫存未來有望常態(tài)化，因?yàn)槟甓乳L協(xié)比例大幅提升，電廠要被動(dòng)接受煤企的長協(xié)供貨。

第五，非電煤（如水泥和化工）開工率的提升也是推動(dòng)煤價(jià)上漲的原因之一。隨著穩(wěn)增長政策的出臺，水泥煤和煤化工的開工率已實(shí)現(xiàn)了明顯反彈，金九銀十施工旺季有望繼續(xù)提升。在動(dòng)力煤的現(xiàn)貨中，非電煤占比已經(jīng)超過電煤，非電需求的上升在這里也扮演了重要作用。

最后，煤礦開工率受到限制以及進(jìn)口煤下滑也是推動(dòng)煤價(jià)上漲的原因之一。當(dāng)前安監(jiān)生產(chǎn)已然很嚴(yán)格，5月以來晉陜蒙開工率從85%最低下降至80%，近期雖有反彈，但預(yù)計(jì)難大幅提升；8月以來進(jìn)口煤價(jià)一直高于國內(nèi)，當(dāng)前仍高于國內(nèi)價(jià)格，預(yù)計(jì)下游客戶已減少進(jìn)口煤采購。此外，四季度進(jìn)口煤也有望政策性收緊，這將進(jìn)一步推高國內(nèi)煤價(jià)。

（文章來源今日頭條）